2018-01-10 00:00:00 来源： 点击：3112 喜欢：0
被投资企业财务报表的作用
报表是用来排除企业的。
很多时候，我们想通过各种财务指标和财务数据来证明公司的投资价值，但作者认为，财务报表对于企业来说，首先是用来排除“高危企业”的。
财务数据是企业过去一段时间经营成果的历史数据，而投资是面向未来的。
对于大多数的投资标的而言，财务数据本身并不足以完全还原被投资企业的价值和逻辑，需要财务人员结合整体市场容量，行业趋势等综合竞争力因素进行全面分析。
但是对于财务指标存在明显落后或存在造假高度嫌疑的公司，本身就不具备作为合格投资标的的要素。
大部分人的思维模式都习惯于什么问题都有一个标准答案，比如对于一个投资标的来说，需要财务人员验证公司现有的商业模式或者可预见未来IPO的可能性等等，这就是我们说的“证实”。
但是更多的时候，我们需要用“证伪”的排除式思维去做投资。
反复证伪，可以使得我们对一个事实的认知更加接近于真相，即使它仍然可能不是真相，但只要它被我们框定到了一个范围内，这样我们的投资成功的概率就会大幅度增加。
投资本身就有一定的赌博成分，只不过高明的“赌徒”会运用各种专业知识，最大程度的增加获胜的概率。
2货币资金科目的关注要点
货币资金需要和短期债务和经营需要匹配。
我结合书中的主要观点，总结以下几种需特别关注的情况：
（1）货币资金余额比短期债务小很多（可能代表公司有短期偿债危机）；
（2）货币资金充裕，却借了很多有息甚至高息负债（貌似资金充裕，实际可能存在虚构、冻结、或者资金早就被大股东占用，只是在报表日前几天回到账上，报表日后又消失，等等）；
（3）定期存款很多，其他货币资金很多，流动资金却严重匮乏；（原因同上）
3应收账款科目的关注要点
如果企业应收账款增幅超过同期收入的增长，回款速度低于行业的平均水平，或者应收账款周转率呈下降趋势，往往预示着两种可能：
公司临时放宽了信用政策并加大赊销力度；或者公司提前确认收入甚至虚增收入。
如果公司应收账款占收入的比例比较大，而且有很大部分（比如超过三成）是一年以上的应收账款，在此种情况下，投资者就要警惕收入的真实性。
某些特殊行业，比如新能源汽车，光伏等，账期往往在一年以上，虽然不是必然存在收入造假，但也能反映出公司所处行业的经营不健康。
此外，还有一种需要投资者警惕的情况，且容易被一般的报表阅读者忽略的——应收账款非常低。
对财务数据的分析，要结合公司的商业模式考虑：如果一家公司众所周知的先款后货或者现款现货（如茅台），那么没有应收账款当然是极好的，代表着公司在所处的产业链有极高的溢价能力；
但若公司及产品名不见经传，市场竞争激烈，同类替代品多如牛毛，居然也没有应收账款，那么则很大概率是收入造假。
比如当年的蓝田造假案：蓝田股份是卖水产品的企业，年收入近20亿元，基本现款现货，应收账款却只在百万级别徘徊（占不到收入的0.5%）。
当时就有财务人员质疑：“这么多钱为什么不走银行呢？”
公司回答：“我们那里偏僻，要办银行结算，必须要到70公里外，而水产品需要在基地买活的，所以就现款现货了。”
财务人员继续问：“你一年20亿的交易额，居然没银行去你那开分支机构？这个金额，就算把分行开在你家池塘旁边，银行也得挤破头吧？”
面对这样尖锐的问题，公司无言以对。
很多时候财务人员询问的时候，不能企业给出一个解释就满足了，需要多问几个“为什么”，基本上造假方会在多次被问原因之后漏出马脚。这也是前面所说的“证伪”的思维模式。
有的公司会以客户的名义打一笔现金进来，冲销数额巨大或者账龄过长的应收账款，然后再通过其他应收款，预付货款等名义从公司转出。
因此，如果应收账款长期挂账的企业，突然有了一笔大钱解决了挂账问题，财务人员仍然要观察企业是否新增了其他异常支出。
除了上述做法以外，有的公司还会用虚增“固定资产”、“无形资产”、“在建工程”、“长期股权投资”等科目来完成资金的流出。
4预付账款关注要点
一家公司，如果经常要预付大量款项给供应商，一般说明企业在整个行业生态链上地位不高或者信用不好。
预付款，无论是针对在建工程还是供应商的预付货款，都可能成为企业造假的重要资金出口。
此外，如果一个公司有长期挂账的预付账款，很可能是资金挪用，因为在正常的公司经营当中，没有企业会傻到不着急要货，却提前很多天把钱打给别人。
5其他应收款关注要点
这个科目是大家公认的“垃圾筐”，所有跟主营业务无关的收款都会往里面装。
企业可能用它来隐藏短期投资，截留投资收益（例如交易性金融资产等）；可能用来转移资金（大股东占用资金）；可能用来设立小金库，资金转到账外；可能用来隐藏费用等。
优秀的公司有一个特点，就是“其他应收款”和“其他应付款”金额很小，甚至为零。
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